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今日科普|光伏电站转让探讨
2025-10-18 08:01:59
光伏电站转让：从“香饽饽”到“烫手山芋”的背后
2025年的光伏行业，一边是单月新增装机量突破92.92GW的“狂飙式”增长，另一边却是央企、民企密集抛售电站资产的“大撤退”。国家电投、三峡集团等央企，晶🔴网址科科技、正泰安能等民企，纷纷通过产权交易所挂牌转让光伏电站。据统计，2025年行业光伏资产转让规模超27GW，涉及项目公司超600家，资产对价超900亿元。这场“冰火两重天”的背后，是光伏电站从“躺着赚钱”到“生存挑战”的转型阵痛。
为何要转让？收益率暴跌是核心推手
光伏电站的“黄金时代”始于补贴政策。过去，一座优质电站坐享0.3元/度以上的上网电价和电量保障性收购，最快5年即可回本。但如今，政策红利消退，市场化交易电价大幅下跌。2025年，山东光伏现货交易均价跌至0.016元/度，创历史新低；甘肃、宁夏等地光伏电站全年综合电价跌破0.2元/度。国家电投曾因山东某户用光伏项目净资产收益率仅1.8%（远低于7%的资本金底线）而终止项目，这并非个例——某央企2025年新增新能源项目中，近40%无法实现承诺收益率，部分项目甚至“投产即亏损”。
民企的处境更艰难。晶科科技2025年转让76.55MW工商业电站，直言“优化🌵资产结构，缩短投资变现周期”；林洋能源转让236.5MW电站，称“补贴回款压力巨大”。截至2025年末，林洋能源应收账款达46.34亿元，其中21.28亿元为光伏补贴欠款。出售电站成为企业回笼资金、缓解负债压力的“救命稻草”。
谁在接盘？地方国资成“新玩家”
在央企、民企“大撤退”的同时，地方国有能源企业正成为光伏电站的主要接盘方🥝网址。2025年，广东能源、京能集团、浙能集团等省属能源平台持续收购电站，其中广东能源收购规模约1.2GW，山东高速、天(tiān)津(jīn)能(néng)源(yuán)等(děng)收(shōu)购(gòu)量(liàng)超(chāo)300MW。2025年(nián)，广(guǎng)东(dōng)电(diàn)力(lì)计(jì)划(huà)新(xīn)建(jiàn)及(jí)收(shōu)购(gòu)新(xīn)能(néng)源(yuán)电(diàn)站(zhàn)2.78GW，越(yuè)秀(xiù)资(zī)本(běn)管(guǎn)理(lǐ)的(de)户(hù)用(yòng)分(fēn)布(bù)式(shì)光(guāng)伏(fú)装(zhuāng)机(jī)容(róng)量(liàng)已(yǐ)达(dá)14.08GW，服(fú)务(wu)农(nóng)户(hù)45万(wàn)户(hù)。
地(de)方(fāng)国(guó)资的入局，源于双重目标：一是完成地方能源转型任务，通过掌控绿电资源满足能耗“双控”考核；二是填补土地财政落幕后的收入缺口，将光伏电站打造为稳定的“绿色资产”。例如，山东能源集团、晋能控股等省级能源集团资产总额超万亿，规模已堪比部分电力央企。它们通过整合重组，形成“财大气粗”的地方能源巨无霸，加速扩充新能源版图。
转让模式：股权交易为何成主流？
光伏电站转让主要有两种模式：直接资产转让和股权转让。目前，股权转让因效率高、成本低而成为主流。以晶科科技为例，其通过转让项目公司100%股权，同步完成电站资产出售，避免了逐项过户资产的繁琐流程，且无需受让方具备特定资质（如购电协议承接）。此外，股权转让仅对溢价部分缴纳企业所得税，不产生资产转让的流转税，税负压力更小。
但股权转让也暗藏风险。天健会计师事务所对晶科科技的年报问询函回复显示，若出售的电站未被列为“存货”（如自持电站列示为固定资产），或交易不属于日常业务（如晶科科技以自持为主，出售非日常活动），则需将处置收益计入非经常性损益，而非营业收入。这要求企业严格论证交易的“日常性”和“业务构🎨成”，否则可能面临会计处理争议。
未来趋势：从“规模扩张”到“价值运营”
光伏电站的转让潮，本质是行业从“依赖补贴”向“市场化竞争”转型的缩影。随着136号文推动新能源上网电价全面市场化，电站的终极竞争力将取决于“价值运营能力”——如何通过技术升级、消纳优化、参与电力市场交易提升收益，成为关键。例如，林洋能源通过提高平价电站占比（2025年一季度达47%），降低对补贴的依赖；正泰安能向“综合能源服务商”转型，拓展光储协同业务。
对于投资者而言，光伏电站已不再是“闭眼买入”的资产。在选择接盘或出售时，需综合评估电价波动、政策风险、技术迭代等因素。毕竟，在光伏行业的“成人礼”中，只有适应市场化规则的玩家，才能笑到最后。
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